Theo báo cáo mới nhất từ các chiến lược gia hàng hóa tại Goldman Sachs, hoạt động thu mua vàng của các ngân hàng trung ương trong những tháng đầu năm 2026 đang diễn ra mạnh mẽ hơn nhiều so với các ước tính trước đó. Đồng thời, các dự báo cập nhật cho thấy nhu cầu từ khối chính phủ sẽ còn tiếp tục tăng cao hơn nữa trong nửa cuối năm.
Thay đổi mô hình tính toán do lỗ hổng dữ liệu
Các nhà phân tích của Goldman Sachs cho biết họ đã tiến hành điều chỉnh lại mô hình dự báo nhu cầu vàng của các ngân hàng trung ương nhằm bù đắp cho những khoảng trống trong dữ liệu thương mại chính thức. Trước đó vào tháng 3, ngân hàng đầu tư này từng nâng ước tính lượng mua vào của các ngân hàng trung ương lên khoảng 50 tấn/tháng tính theo chu kỳ trung bình trượt 12 tháng (tăng so với mức 29 tấn theo phương pháp cũ).
Đến nay, Goldman Sachs tiếp tục nâng dự báo, kỳ vọng các ngân hàng trung ương sẽ duy trì khối lượng mua ròng trung bình khoảng 60 tấn/tháng trong suốt năm 2026. Động lực chính thúc đẩy xu hướng này là nhu cầu đa dạng hóa tài sản dự trữ trước những bất ổn địa chính trị kéo dài.
Đại diện Goldman Sachs thừa nhận các mô hình trước đây đã đánh giá thấp nhu cầu của khối chính phủ kể từ tháng 8/2025. Nguyên nhân do dữ liệu thương mại của Vương quốc Anh tại thời điểm đó bắt đầu phản ánh không đầy đủ dòng vàng chảy ra khỏi các kho lưu trữ ở London, dẫn đến việc nhiều thương vụ mua từ các quốc gia không được ghi nhận trên sổ sách chính thức. “Mức độ quan tâm nền tảng đối với vàng vẫn rất rõ ràng”, ngân hàng này nhấn mạnh, đồng thời dẫn chứng kết quả khảo sát nội bộ các ngân hàng trung ương cùng các diễn biến địa chính trị gần đây sẽ là bệ đỡ vững chắc cho nhu cầu từ cả khối công lẫn dòng vốn tư nhân.
Kiên định mục tiêu 5.400 USD/ounce vào cuối năm 2026
Goldman Sachs duy trì mục tiêu giá vàng đạt 5.400 USD/ounce (174 triệu đồng/lượng) vào cuối năm 2026, mức dự báo từng được định hình từ cuối tháng 1 khi giá vàng liên tục thiết lập các mức cao kỷ lục mới trên mốc 5.000 USD/ounce. Dù vậy, định chế tài chính này cũng đưa ra cảnh báo giá vàng có thể chịu áp lực điều chỉnh trong ngắn hạn nếu thị trường xảy ra hoảng loạn, buộc các nhà đầu tư phải bán tháo các tài sản có tính thanh khoản cao để thu hồi tiền mặt.
Nhóm phân tích do Daan Struyven và Lina Thomas dẫn dắt nhận định rằng, làn sóng đầu tư từ khu vực tư nhân nhằm phòng ngừa rủi ro chính sách kinh tế vĩ mô sẽ mang tính dài hạn và bền vững. Khác với các công cụ phòng vệ ngắn hạn gắn liền với các sự kiện cụ thể trước đây – như cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ vào tháng 11/2024 – các vị thế mua vàng hiện tại nhằm bảo vệ dòng vốn trước rủi ro bền vững tài khóa có xu hướng “bám rễ” chặt hơn và khó bị tất toán trong năm nay.
Bên cạnh đó, các ngân hàng trung ương tại các thị trường mới nổi được dự báo sẽ tiếp tục chiến lược mang tính cấu trúc là đa dạng hóa dự trữ ngoại hối sang vàng. Nỗi lo ngại về lộ trình chính sách tiền tệ và tài khóa dài hạn tại các nền kinh tế lớn cũng đang thúc đẩy các gia tộc giàu có (high-net-worth families) tăng cường tích trữ vàng vật chất, đồng thời kích hoạt làn sóng mua quyền chọn mua của các nhà đầu tư nhằm chống lại rủi ro mất giá tiền tệ (debasement trade).
Goldman Sachs đánh giá rủi ro đối với dự báo giá vàng hiện tại đang nghiêng mạnh về phía tăng (upside risk) do các nhà đầu tư tư nhân có thể đẩy mạnh đa dạng hóa danh mục trước các bất ổn chính sách toàn cầu. Ngược lại, rủi ro giảm giá chỉ xuất hiện khi các mối đe dọa về lộ trình tài chính, tiền tệ dài hạn hạ nhiệt rõ rệt, dẫn đến việc đóng các vị thế phòng vệ vĩ mô.
Trong báo cáo Triển vọng Hàng hóa năm 2026 công bố cuối năm ngoái, Goldman Sachs từng khẳng định vàng là lựa chọn tối ưu nhất trong toàn bộ nhóm hàng hóa. Đơn vị này lưu ý thêm rằng nếu dòng vốn tư nhân đồng hành cùng các ngân hàng trung ương, giá vàng hoàn toàn có thể vượt qua kịch bản cơ sở. Dù vậy, ngân hàng vẫn khuyến nghị nhà đầu tư nên phân bổ dòng vốn rộng rãi ra toàn bộ danh mục hàng hóa chiến lược thay vì chỉ tập trung vào một tài sản đơn lẻ. Việc nguồn cung hàng hóa tập trung cao vào một số khu vực địa lý, cùng sự cạnh tranh khốc liệt về địa chính trị, thương mại và công nghệ AI có thể dẫn đến nguy cơ đứt gãy cung ứng, làm nổi bật giá trị phòng vệ và bảo hiểm của nhóm tài sản này đối với các danh mục đầu tư truyền thống (cổ phiếu – trái phiếu).
#giavang #nganhang
