Cú bứt phá tăng gần 300 USD của giá vàng trong tuần qua đang tạo ra động lực mới đầy mạnh mẽ cho thị trường. Dù giá vàng có thể cần thêm thời gian để tích lũy sau nhịp tăng nóng, các chuyên gia tài chính cho rằng đà tăng dài hạn của kim loại quý này vẫn được củng cố vững chắc bởi các yếu tố nền tảng vĩ mô.
Mục tiêu 5.000 USD/ounce trong tầm nhìn 2–2,5 năm
Trong cuộc phỏng vấn với Kitco News, ông David Miller – Giám đốc Đầu tư (CIO), đồng sáng lập Catalyst Funds kiêm Quản lý quỹ Strategy Shares Gold Enhanced Yield ETF (GOLY) – nhận định rằng đợt vượt ngưỡng 5.000 USD/ounce trước đó của vàng được thúc đẩy bởi sự kết hợp giữa xu hướng giảm lãi suất, nhu cầu đầu cơ và đặc biệt là lực mua tích trữ dồn dập từ các ngân hàng trung ương.
Mặc dù áp lực mua gom quá mức gần đây đã hạ nhiệt, ông Miller khẳng định động lực mang tính cấu trúc để các tổ chức quốc tế đa dạng hóa tài sản nhằm giảm sự phụ thuộc vào đồng USD vẫn còn nguyên vẹn. Bất ổn địa chính trị cùng căng thẳng kinh tế đã buộc nhiều quốc gia phải tính toán lại tỷ trọng tài sản định giá bằng USD trong dự trữ quốc gia. Ông dự báo Trung Quốc cùng nhiều quốc gia khác sẽ tiếp tục là lực lượng mua vàng quan trọng trong dài hạn.
Kết hợp với tình trạng thâm hụt ngân sách kéo dài của Mỹ, lực cầu từ các ngân hàng trung ương sẽ tạo ra vùng sàn giá vững chắc cho thị trường. Ông Miller dự báo giá vàng hoàn toàn có thể đạt mức tăng trưởng từ trung đến cao trong phạm vi một chữ số (khoảng 5% – 9%) trong năm nay, trước khi hướng tới mốc 5.000 USD/ounce trong khoảng 2 đến 2,5 năm tới.
Suy giảm sức mua tiền tệ và bài toán lạm phát
Theo ông David Miller, nguyên nhân cốt lõi ủng hộ xu hướng tăng giá của vàng là sự suy giảm sức mua dài hạn của các đồng tiền pháp định khi các chính phủ liên tục duy trì mức thâm hụt ngân sách lớn trên nền nợ công cao.
Về mặt lý thuyết, chính phủ các nước có ba cách để xử lý gánh nặng nợ:
- Lạm phát: Làm giảm giá trị thực của các khoản nợ thông qua lạm phát.
- Tăng năng suất lao động: Tận dụng sự phát triển của công nghệ (như trí tuệ nhân tạo – AI) để thúc đẩy kinh tế tăng trưởng nhanh hơn tốc độ gia tăng của lạm phát.
- Thắt chặt tài khóa (thắt lưng buộc bụng): Phương án này rất khó thực hiện về mặt chính trị do những ảnh hưởng tiêu cực đến kinh tế ngắn hạn.
Ông Miller cho rằng kịch bản kết hợp giữa lạm phát duy trì quanh mức 3% (thay vì mục tiêu 2% của Fed) và đà tăng trưởng năng suất từ AI là điều hoàn toàn có thể xảy ra và chấp nhận được trong dài hạn. Trong môi trường lạm phát dai dẳng, vàng và các tài sản thực càng thể hiện vai trò bảo vệ tài sản vượt trội khi lợi suất trái phiếu truyền thống khó bù đắp được chi phí lạm phát và thuế.
