Mới đây, 2 chuyên gia Tập đoàn VinaCapital là ông Khanh Vũ (Giám đốc danh mục đầu tư VOF) và bà Trúc Ngô (Trưởng bộ phận phân tích ngành tài chính) đã có cuộc thảo luận về kết quả hoạt động quý 1/2026 của Quỹ đầu tư VOF.
Ngành ngân hàng dẫn dắt đà hồi phục trong quý 1/2026
Trong báo cáo cập nhật tháng 3, Quỹ VinaCapital Vietnam Opportunity Fund (VOF) ghi nhận sự bền bỉ của danh mục đầu tư trước những biến động mạnh của thị trường. Trong khi chỉ số VN-Index sụt giảm gần 12% vào tháng 3 và giảm 6,6% tính chung cả quý 1, giá trị tài sản ròng (NAV) của quỹ chỉ giảm nhẹ 2,5%. Kết quả khả quan này có sự đóng góp quan trọng từ các khoản đầu tư vào lĩnh vực tài chính.
Bối cảnh vĩ mô và chính sách tiền tệ mới
Ngành tài chính hiện chiếm khoảng 30% tỷ trọng trong danh mục của VOF, bao gồm 8 ngân hàng và 2 tổ chức phi ngân hàng, chủ yếu là các doanh nghiệp đầu ngành có vốn hóa lớn. Các chuyên gia đánh giá chính sách tiền tệ đang trở nên rõ ràng hơn dưới sự dẫn dắt của ban lãnh đạo Ngân hàng Nhà nước mới. Dù cơ quan quản lý mong muốn hạ lãi suất để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, tuy nhiên khoảng cách giữa tăng trưởng tín dụng và huy động vốn vẫn còn lớn. Điều này có thể dẫn đến một “trạng thái bình thường mới” với mức lãi suất duy trì ở ngưỡng cao để đảm bảo thanh khoản hệ thống.
Hoạt động tái cơ cấu danh mục và tạo giá trị thặng dư
Trong quý 1, VOF đã thực hiện các giao dịch trị giá 120 triệu USD, bao gồm việc chốt lời 60 triệu USD và tái đầu tư 60 triệu USD vào các cơ hội mới. Hoạt động xoay chuyển danh mục này đã giúp quỹ tạo ra tỷ suất sinh lời vượt trội (alpha) khoảng 4-5% chỉ trong vòng 12 tuần.
Chiến lược đầu tư của VOF được chia thành 3 nhóm rủi ro:
- Nhóm rủi ro thấp: Các ngân hàng có nền tảng huy động vốn mạnh và tính phòng thủ cao.
- Nhóm rủi ro trung bình: Các ngân hàng tăng trưởng cao nhưng rủi ro trong tầm kiểm soát. Trong 18 tháng qua, quỹ đã tăng tỷ trọng tại MBB và CTG – hai đơn vị có mức tăng trưởng lợi nhuận ấn tượng lần lượt là 18% và 37% trong năm qua.
- Nhóm rủi ro cao: Các ngân hàng có hệ số beta cao và dư nợ lớn trong lĩnh vực bất động sản.
Triển vọng và cơ hội đầu tư
VinaCapital dự báo tăng trưởng lợi nhuận của ngành tài chính trong năm 2026 sẽ đạt từ 15-17%. Quỹ đang tích cực tìm kiếm các cơ hội thông qua cả giao dịch trên sàn và đàm phán riêng lẻ (private equity).
Vừa qua, VOF đã hoàn tất thương vụ đầu tư vào một ngân hàng thương mại nhà nước lớn thông qua phát hành riêng lẻ với mức giá chiết khấu sâu so với thị trường.
Các chuyên gia tin rằng sự kết hợp giữa việc ứng dụng dữ liệu lớn (big data) trong quản trị nợ xấu và việc mở rộng hệ sinh thái dịch vụ (như bảo hiểm, chứng khoán) sẽ là động lực tăng trưởng chính cho các ngân hàng trong giai đoạn tới.
Dù còn nhiều thách thức về lạm phát và địa chính trị, VOF vẫn lạc quan vào khả năng sinh lời bền vững của nhóm cổ phiếu “vua” trong năm 2026.
