Theo báo cáo nghiên cứu mới nhất từ Goldman Sachs Research, giá vàng được dự báo sẽ tiếp tục đà tăng mạnh mẽ và đạt mức 4.900 USD/ounce vào cuối năm 2026. Động lực chính đến từ nhu cầu thu mua tích cực của các ngân hàng trung ương nhằm đa dạng hóa dự trữ ngoại hối, cùng với xu hướng điều chỉnh kỳ vọng lãi suất từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).
Các nhà phân tích Lina Thomas và Daan Struyven tại Goldman Sachs đánh giá nhu cầu tích trữ của các ngân hàng trung ương là yếu tố cấu trúc then chốt nâng đỡ thị trường:
- Làn sóng thu mua dài hạn: Các ngân hàng trung ương đang tăng cường mua vàng để phòng ngừa rủi ro địa chính trị và tài chính. Dự báo mức mua trung bình đạt khoảng 50 tấn/tháng trong năm 2026, cao hơn nhiều so với mức trung bình 17 tấn/tháng giai đoạn trước năm 2022.
- Đột biến trong tháng 6/2026: Mô hình tính toán (nowcast) của Goldman Sachs chỉ ra rằng nhịp mua vào của khu vực ứng phó chủ quyền đã tăng tốc lên 100 tấn/tháng vào tháng 6/2026 (theo chu kỳ 3 tháng đã điều chỉnh mùa vụ), trong đó Ngân hàng Trung ương Trung Quốc là đơn vị mua lớn nhất được xác nhận.
- Yếu tố lãi suất Fed: Nhu cầu từ các nhà đầu tư tư nhân đang phục hồi khi thị trường giảm kỳ vọng về các đợt tăng lãi suất tiếp theo của Fed trong năm 2026. Xu hướng lạm phát hạ nhiệt được kỳ vọng sẽ giữ Fed ở trạng thái ngừng tăng lãi suất.
Bên cạnh đó, các chuyên gia lưu ý sự bùng nổ của các công cụ phái sinh (đặc biệt là quyền chọn mua – call options) đang làm tăng rủi ro biến động hai chiều:
- Hiệu ứng đẩy giá: Khi giá vàng tăng chạm các mức giá thực hiện (strike levels) quan trọng, các đại lý bán quyền chọn buộc phải mua vàng vật chất để phòng ngừa rủi ro (hedging), vô tình tạo thêm động lực đẩy giá tăng nhanh hơn.
- Biến động ngược chiều: Ngược lại, nếu giá vàng quay đầu giảm, các đại lý sẽ bán tháo lượng vàng nắm giữ để giải tỏa trạng thái phòng ngừa, khiến đà giảm sâu hơn.
Goldman Sachs nhấn mạnh, mức dự báo 4.900 USD/ounce chưa tính đến lực cầu đột biến từ các công cụ phái sinh này. Do đó, giá vàng thực tế thậm chí có thể vượt mốc dự báo trên, nhưng đi kèm với mức độ biến động giá (volatility) mạnh hơn đáng kể trên thị trường.
