Mặc dù giá vàng có thể tiếp tục đối mặt với nhiều thách thức trong nửa cuối năm nay do kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất, Bank of America vẫn nhìn thấy nhiều cơ hội lớn ở nhóm kim loại quý, đặc biệt là giá trị đầu tư vượt trội từ cổ phiếu của các doanh nghiệp khai thác khoáng sản.
Các chuyên gia phân tích hàng hóa tại Bank of America đã hạ bớt sự lạc quan đối với thị trường vàng kể từ cuối tháng 6. Tuần trước, ngân hàng này đã chính thức hạ dự báo giá vàng trung bình năm 2026 xuống 14%, thiết lập ở mức 4.360 USD/ounce. Tuy nhiên, định chế tài chính này không từ bỏ kỳ vọng vào kim loại quý mà vẫn duy trì xu hướng tăng giá trong dài hạn. Trong bối cảnh giá vàng đang bước vào giai đoạn tích lũy, các chuyên gia phân tích cổ phiếu của Bank of America nhận thấy sức hút lớn từ nhóm cổ phiếu ngành khai khoáng.
Sự thay đổi trong triển vọng của ngân hàng diễn ra khi Bank of America dự báo Fed sẽ có 3 lần tăng lãi suất trong năm nay, ngay cả khi áp lực lạm phát đã có dấu hiệu hạ nhiệt. Các nhà phân tích cho rằng, trong môi trường kinh tế này, dòng tiền trên thị trường sẽ có xu hướng dịch chuyển từ các nhóm cổ phiếu đã bị định giá quá cao sang các lĩnh vực từng bị thị trường bỏ quên trước đó.
Báo cáo của Bank of America chỉ ra rằng lãi suất cao hơn sẽ làm giảm nguồn cung tiền, đồng nghĩa với việc các điều kiện tài chính đối với doanh nghiệp sẽ bị thắt chặt. Trong điều kiện các yếu tố khác không đổi, đây là một tín hiệu không mấy khả quan cho thị trường chứng khoán nói chung. Lãi suất cao hơn, dòng tiền tự do giảm và sự tập trung dòng vốn kỷ lục vào các chỉ số lớn đã thúc đẩy các nhà đầu tư tìm đến những cổ phiếu có vốn hóa nhỏ hơn, định giá thấp hơn và chưa bị quá tải. Dư địa cho làn sóng chuyển dịch này vẫn còn rất lớn, khi lượng tiền mặt của các hộ gia đình Mỹ hiện đạt 21.000 tỷ USD, cao hơn 33% so với xu hướng trước đại dịch Covid-19, trong bối cảnh việc giữ tiền mặt với tỷ suất lợi nhuận thực tế sau thuế âm 1% không còn là một lựa chọn tối ưu.
Mặc dù Bank of America nhận thấy một số phân khúc thị trường đang bị định giá thấp bao gồm tài sản thu nhập cố định, cổ phiếu ngành ngân hàng và chứng khoán Mỹ Latinh, ngành khai thác khoáng sản vẫn xếp gần đầu danh sách ưu tiên đầu tư. Các nhà phân tích lưu ý rằng các doanh nghiệp khai thác vàng đã trở thành một trong những ngành mang lại lợi nhuận cao nhất thị trường khi giá vàng neo cao giúp biên lợi nhuận tăng lên mức kỷ lục, cho phép các công ty củng cố mạnh mẽ bảng cân đối kế toán.
Dòng tiền tự do của các doanh nghiệp khai thác vàng hiện cao gấp 10 lần so với năm 2020, trong khi tỷ lệ nợ dài hạn trên vốn chủ sở hữu đã giảm đi một nửa. Tỷ suất lợi nhuận trên cổ phần của ngành khai thác vàng đang dẫn đầu trong các ngành ở mức 12% và đang ở mức định giá thấp nhất so với chỉ số S&P 500 trong vòng 20 năm qua. Đồng thời, Bank of America cho biết cổ phiếu ngành kim loại này hiện đang được giao dịch ở mức chiết khấu 19% so với giá trị tài sản ròng.
Bên cạnh các yếu tố về mặt định giá, nhóm cổ phiếu khai khoáng còn đóng vai trò quan trọng trong việc đa dạng hóa danh mục đầu tư tương tự như vàng vật chất. Do có hệ số tương quan thấp đối với cả thị trường chứng khoán và tài sản thu nhập cố định (lần lượt ở mức 0,3 và 0,2 trong vòng 10 năm qua), cổ phiếu khai thác vàng được đánh giá là một công cụ phòng vệ rủi ro hiệu quả cho các nhà đầu tư trong giai đoạn thị trường biến động.
