Tại hội thảo trực tuyến mang chủ đề “Đầu tư cổ phiếu không cần nhìn bảng điện” do Tập đoàn VinaCapital tổ chức hôm nay (15/7), ông Đinh Đức Minh, Giám đốc Đầu tư Cấp cao của VinaCapital, và Nhà điều hành Quỹ Đầu Tư Cổ Phiếu Cơ Hội Tiên Phong VinaCapital (VINACAPITAL-VDEF), đã có những chia sẻ sâu sắc về bức tranh kinh tế vĩ mô và diễn biến thị trường chứng khoán trong giai đoạn từ 6 tháng đến 1 năm qua. Đồng thời, ông cũng gợi mở góc nhìn dài hạn cho các nhà đầu tư trước những biến động ngắn hạn hiện tại.
Ba lực cản lớn khiến thị trường chưa đạt kỳ vọng
Nhìn nhận một cách thẳng thắn, ông Đinh Đức Minh cho rằng diễn biến thị trường chứng khoán trong khoảng từ 6 tháng đến 1 năm trở lại đây đã không đạt được kỳ vọng của phần lớn nhà đầu tư. Sự chậm nhịp này xuất phát từ ba nguyên nhân cốt lõi cả trong nước lẫn quốc tế.
- Thứ nhất, mặt bằng lãi suất trong nước tăng nhanh: Lực cản đầu tiên đến từ việc lãi suất huy động trong nước đã tăng khá mạnh, ghi nhận mức tăng khoảng 200 điểm cơ bản kể từ đầu năm. Xu hướng này đã đẩy biểu lãi suất huy động tại nhiều ngân hàng thương mại lên vùng từ 8% đến 9%, tạo ra sự cạnh tranh phân bổ dòng tiền đối với các kênh đầu tư rủi ro như chứng khoán.
- Thứ hai, áp lực lạm phát chịu ảnh hưởng từ địa chính trị: Trên phạm vi toàn cầu, xung đột chính trị căng thẳng tại vùng Vịnh giữa Mỹ, Israel và Iran đã đẩy giá dầu thô leo dốc, trực tiếp gây áp lực lên lạm phát toàn cầu. Tại Việt Nam, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 5 đã tăng tới 5,6% so với cùng kỳ năm trước. Dù sang tháng 6, giá dầu hạ nhiệt giúp lạm phát giảm bớt phần nào áp lực, nhưng con số ghi nhận vẫn ở mức cao là 4,7% so với cùng kỳ.
- Thứ ba, khối ngoại bán ròng kỷ lục do làn sóng dịch chuyển dòng vốn: Áp lực đè nặng lên vùng giá của nhiều cổ phiếu còn đến từ làn sóng rút vốn của khối ngoại, với giá trị bán ròng lũy kế từ đầu năm đạt khoảng 80.000 tỷ đồng. Nguyên nhân chủ yếu của hiện tượng này không đến từ nội tại kinh tế Việt Nam, mà do sức hút quá lớn từ các thị trường quốc tế khác nhờ sự bùng nổ của làn sóng công nghệ bán dẫn và trí tuệ nhân tạo (AI).
Số liệu thực tế cho thấy hiệu suất đầu tư vượt trội tại các thị trường này trong một năm qua. Chỉ số chứng khoán của Hàn Quốc và Đài Loan đã tăng trưởng gần gấp đôi, chỉ số Nikkei của Nhật Bản tăng khoảng 70%, và Nasdaq của Mỹ cũng ghi nhận mức tăng khoảng 25%. Sự tăng trưởng mạnh mẽ này đã hút dòng vốn toàn cầu đổ về các thị trường lớn.
Nghịch lý thị trường và niềm tin vào giá trị nội tại
Mặc dù thị trường phải đối diện với nhiều gam màu xám trong ngắn hạn, ông Đinh Đức Minh cho rằng nhà đầu tư cần hướng tầm nhìn về phía trước thay vì quá lo lắng về những số liệu thuộc về quá khứ.
Đề cập đến nghịch lý hiện tại khi nhiều doanh nghiệp có nền tảng tốt, kết quả kinh doanh tăng trưởng cao nhưng thị giá cổ phiếu lại liên tục sụt giảm và trở nên ngày càng rẻ, đại diện VinaCapital khẳng định sự “lệch pha” này sẽ không thể kéo dài vô hạn.
Trong dài hạn, giá cả của một cổ phiếu bắt buộc phải phản ánh đúng giá trị nội tại của chính doanh nghiệp đó. Đây không chỉ là triết lý đầu tư cốt lõi mà VinaCapital luôn theo đuổi bền bỉ, mà còn là nguyên lý đã được kiểm chứng qua lịch sử hàng trăm năm của thị trường tài chính toàn cầu.
Ông Đinh Đức Minh kỳ vọng rằng các yếu tố kém tích cực gây áp lực lên tâm lý thị trường thời gian qua – từ mặt bằng lãi suất, xung đột địa chính trị cho đến lạm phát – phần lớn đã được phản ánh và chiết khấu vào vùng giá hiện tại của cổ phiếu. Đây chính là cơ hội để các nhà đầu tư giá trị tìm kiếm những tài sản chất lượng cao với mức định giá hấp dẫn cho mục tiêu tăng trưởng dài hạn.
