Đợt điều chỉnh giá gần đây của vàng có thể đang khiến không ít nhà đầu tư lo ngại về việc liệu chu kỳ tăng trưởng lịch sử của kim loại quý này có đang mất dần động lực hay không. Tuy nhiên, trong khi thị trường vẫn đang quá tập trung vào các chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), lãi suất và biến động của đồng USD, họ có thể đã bỏ qua động lực thúc đẩy dài hạn quan trọng nhất của thị trường vàng: các Ngân hàng Trung ương (NHTW).
Nghiên cứu từ các tổ chức tài chính lớn trên thế giới đều chỉ ra một kết luận chung: Xu hướng dịch chuyển cơ cấu dòng vốn sang vàng của các nhà quản lý dự trữ toàn cầu vẫn đang được duy trì một cách vô cùng vững chắc.
Niềm tin mạnh mẽ từ các nhà quản lý dự trữ
Tuần qua, Diễn đàn các Tổ chức Tài chính và Tiền tệ Chính thức (OMFIF) đã công bố cuộc khảo sát thường niên đối với các NHTW. Kết quả cho thấy các nhà quản lý dự trữ vẫn giữ quan điểm cực kỳ lạc quan về vàng, với nhiều kỳ vọng giá vàng sẽ giao dịch trong khoảng từ $5.000 đến $6.000/ounce trong năm tới. Quan trọng hơn, cuộc khảo sát khẳng định sức hấp dẫn của vàng không chỉ dừng lại ở việc tăng giá trong ngắn hạn. Các NHTW tiếp tục coi vàng thỏi là một tài sản dự trữ thiết yếu, mang lại khả năng đa dạng hóa danh mục, tính thanh khoản cao và là lá chắn bảo vệ trước một bối cảnh địa chính trị ngày càng phân mảnh.
Khảo sát của OMFIF được đưa ra chỉ hai tuần sau khi Hội đồng Vàng Thế giới (WGC) công bố Khảo sát Dự trữ Vàng của các NHTW. Báo cáo này cũng nêu bật xu hướng tương tự: Kỷ lục 45% các NHTW cho biết họ dự kiến sẽ tăng lượng vàng nắm giữ trong 12 tháng tới, trong khi gần 90% tin rằng tổng dự trữ vàng chính thức trên toàn cầu sẽ tiếp tục tăng lên.
Điểm tựa từ các tổ chức tài chính lớn
Mặc dù giá vàng đã trải qua một đợt điều chỉnh mạnh từ mức đỉnh hồi tháng 1, nhưng nhiều chuyên gia tin rằng thị trường giá lên (bull market) này còn lâu mới kết thúc.
Ngân hàng đầu tư Goldman Sachs kỳ vọng nhu cầu từ các quốc gia sẽ tiếp tục là một trong những trụ cột chính nâng đỡ thị trường, củng cố thêm triển vọng tăng giá. Trong báo cáo mới nhất của mình, Goldman Sachs dự báo giá vàng có thể tiến gần tới mức $4.900/ounce vào năm tới.
Khác với các nhà đầu tư quỹ ETF hay các nhà giao dịch đầu cơ luôn cố gắng “bắt đỉnh, đoán đáy”, các NHTW không tìm cách canh thời điểm biến động của thị trường. Hoạt động mua vào của họ được thúc đẩy bởi chiến lược quản trị dự trữ dài hạn, nỗ lực đa dạng hóa danh mục để giảm bớt sự phụ thuộc vào đồng USD, và tầm quan trọng ngày càng tăng của việc nắm giữ các tài sản trung lập về mặt chính trị.
Tầm nhìn tính bằng thập kỷ
Trong bối cảnh nguồn cung khai thác vàng mới chỉ tăng trưởng một cách nhỏ giọt và dần dần, sự tham gia tích cực của các NHTW ở mức cao lịch sử sẽ tiếp tục là nguồn cầu bền vững cho thị trường.
Từ trước đến nay, vàng luôn chịu ảnh hưởng bởi lãi suất, lạm phát và biến động tiền tệ — những yếu tố này sẽ tiếp tục tạo ra các đợt rung lắc trong ngắn hạn. Tuy nhiên, chu kỳ hiện tại đã giới thiệu một động lực hoàn toàn mới. Lần đầu tiên sau nhiều thập kỷ, những người mua chi phối thị trường lại là các tổ chức đưa ra quyết định mang tính chiến lược được đo bằng thập kỷ, chứ không phải bằng quý.
Chính tầm nhìn dài hạn này có thể sẽ là luận điểm mạnh mẽ nhất chứng minh rằng: Xu hướng tăng trưởng dài hạn (secular bull market) của vàng vẫn còn một chặng đường dài phía trước.
